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siwonstock - 공지사항

<±30% 상하한가-②> 거세지는 반대매매 독촉

증권도우미 | 2015.06.16 13:32
증시 가격 제한폭이 상하한가 30%로 확대되며 증권사들의 투자자 반대매매 독촉도 늘어날 것으로 예상된다. 반대매매란 투자자가 미수금이나 신용거래 대금을 갚지 못할 경우 증권사들이 임의로 주식을 처분하는 것을 뜻한다.

15일 금융투자업계에 따르면 최근 증권사들은 가격제한폭 확대를 앞두고 담보비율과 반대매매 일수 조정 등을 통한 리스크 관리에 돌입했다. 주식시장이 급변할 경우 신용잔고가 높은 기업군의 경계 심리가 높아진다는 뜻이다.

투자자 입장에서는 소형주 가운데 신용잔고 비율이 높은 종목군의 주의가 필요하다. 제한폭이 확대된 만큼, 담보유지 비율에 따른 반대 매매 가능성이 더욱 커졌고, 이에 따라 주가 하락 시 매도가 매도를 부르는 상황이 연출될 수 있기 때문이다.

신용융자 주식거래란 일부는 투자자의 자금으로, 나머지는 증권사에서 대출을 받는 것으로, 그동안 주식매수대금 중 일정비율(통상 45%) 이상은 투자자 본인이 부담하고, 잔여분을 증권사가 신용 공여했다. 

기존에는 주식매수 이후 주식가치가 신용공여 금액의 일정비율(담보유지비율, 통상 140%)을 미달하게 되면 투자자는 익일(D+1)까지 추가 담보금액을 납부했고, 그렇지 않으면 그 다음 날(D+2)부터 증권사는 임의로 반대매매를 통해 신용공여금액을 회수했었다.

주요 증권사들은 가격제한폭 확대 시행을 계기로 담보유지비율을 종목별로 세분화하거나 반대매매 일시를 일부 단축키로 했다.

NH투자증권은 담보유지비율을 종목별로 140%·150%·170%로 세분화하고, 반대매매 가격은 기존 -15%에서 -20%로 변경했다.

KDB대우증권은 담보유지비율을 종목별로 140%·150%·160%로 바꾸고, 반대매매가격은 -15%·-20%·-30% 등으로 등급화했다.

삼성증권의 경우 반대매매 일시를 기존 D+3일에서 D+2일로 조정하고, 반대매매가격은 기존 -15%에서 -30%로 변경했다.

이 같은 변화 속에 제도 변경 초기를 지나면 건전한 투자 문화가 자리를 잡을 것이란 관측도 나온다.

한 자산운용사의 주식운용본부장은 "증권사들마다 차이가 있지만, 공통적인 방향성은 펀더멘털이 취약하거나 변동성이 큰 종목들은 신용 한도를 줄이자는 것"이라고 평가했다.

그는 "긍정적인 기능으로 보면 테마나 루머 등으로 올랐던 종목들에 대해서는 신용이나 공여가 줄어들 것"이라며 "단기적으로는 악용하는 세력도 있겠지만, 장기적으로는 실적 기반의 안정적 투자 분위기가 형성될 것"이라고 내다봤다.

거래소 관계자는 "신용거래 관련 현행 담보유지비율(140%)과 반대매매기간(D+2일) 등은 이틀 연속 하한가라는 극단의 경우를 커버할 수 있는 수준으로 설계됐었다"며 "실제 하한가 종목 수는 전체의 1% 미만 수준"이라고 설명했다.

그는 "그렇기 때문에 가격 제한폭이 2배로 확대되더라도 신용거래 관련 디폴트 리스크가 과도하게 확대되진 않을 것"이라고 덧붙였다.

가격제한폭이 확대된다면 리스크 관리를 위해 담보비율이 높아질 수 있다. 이 경우 신용융자잔고 증가세도 줄어들며, 결국 회사 입장에서는 신용 거래 수익(이자 수익) 등이 감소할 수도 있다.

다만, 가격제한폭 확대에 따른 거래대금 증가 효과가 신용 거래 수익 감소분보다 더욱 클 것이란 평가도 있다.

김영환 LIG투자증권 연구원은 "증권사들이 신용거래를 위축할 정도로 엄격하게 리스크 관리에 나서진 않았다"며 "따라서 신용거래 수익이 훼손될 우려는 크지 않고, 오히려 제한폭 확대에 따른 거래대금 증가 효과가 더욱 클 것"이라고 전망했다.
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